■ 贾力 中国证监会近日就《上市公司监督管理规定（征求意见稿）》征求意见，提出细化和完善上市公司大规模资产收购重组规定，进一步明确财务顾问的职责和独立性要求，支持产业整合、精细化和企业转型。与此同时，近期举办的第四届中国并购重组论坛（2025）聚焦并购重组问题。政策经常改变，并购也很常见。上述论坛公布的数据显示，今年上半年我国并购交易规模超过9400亿元，交易金额达到2943笔。相比之下，交易规模结束了两年来的下降趋势，但交易数量仍在继续下降。这“规模扩张、数量下降”的转变，反映出我国并购重组活动正在从强调“数量”的大规模扩张转向强调“规模和质量”的战略推进。兼并重组已成为发展新生产力的重要手段。对于传统企业来说，并购重组是跨越行业边界、实现轨迹变革的起点。对于科技公司来说，并购重组提供了快速缩小差距、实现创新迭代的动力。对于整个产业生态来说，并购重组能够促进资源优化配置，增强国际竞争力。笔者认为，市场主体应始终保持冷静和定力，在实践中认清三个要点，把握并购重组的“先进趋势”深化改革和重组，为资本市场高质量发展注入活力。首先，战略是关键，着眼长远发展。企业应将并购放在长期发展战略的背景下考虑，注重产业逻辑和长期价值，避免跟随短期市场热点驱动的并购趋势。所有的并购都应该以增强核心竞争力为目标，而不是简单地增加资产。企业围绕“做强做强链条”的主线目标，精准选择能够带来关键技术、核心市场或优秀团队的标的，确保并购与自身发展愿景一致，打造“1+1 2”的战略协同效应必须真正实现。其次，融合是关键，我们力求融合价值观。成功的并购是成功的一半，也是整合的一半。企业应将并购后整合管理提升至战略高度el，组建专业的整合团队，制定详细的整合计划。从企业文化和组织结构到业务流程和技术标准的一切都必须系统地组织和精心耦合。要注重激励核心人才，让创新活力在新领域不断发挥。成功的整合不仅为企业自身创造附加值，也为产业整合和现代化建设提供可复制的模式，提高资本市场资源配置效率。三是风险管理是基础，筑牢安全屏障。面对机遇充分认识风险是企业稳定、长期成功的关键。在做出并购决定之前，企业应进行彻底、仔细的尽职调查，不仅关注财务数据，还要密切评估潜在的挑战，例如技术障碍、法律风险、文化差异等。在跨境并购中，更重要的是提高对地缘政治和市场环境的前瞻性分析判断，灵活运用阶段性收购、合资等模式，确保每一步都具备实力。企业是理性的，按照规范的轨迹推进并购重组，有利于为市场的长期稳定奠定基础。等风好后我们就起航。随着政策红利与产业需求的共鸣，并购重组市场必将实现“质”的突破，从而推动资本市场形成更具活力和韧性的新生态。
（编辑：蔡青）